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新兴市场债违约率 恐续走高

admin 快讯 2020-08-07 44 1

新兴市场美元主权债由3月低点反弹超过20%,即使债市气氛已转好,法人认为后续仍有不小表现潜力,但投资新兴市场债仍有变数主要是因为信评差的发行人偿债能力仍弱,未来几季违约率恐将续走高,因此,仍要仔细挑选标的。

今年全球央行普遍大举降息,导致成熟国家高评级债券虽然违约风险低但收益率也已相当低,相较之下,新兴国家则仍有较高收益的当地公债或投资级债券机会可寻。穆迪信评6月底报告指出,多数新兴国家的金融情势已趋于稳定。

疫情仍然严峻,负面冲击也正在累积,例如受债信评鉴的非金融企业中,即有约三分之一信评展望为负向,这其中有83%信评低于投资级。

富兰克林坦伯顿新兴国家固定收益基金经理人麦可.哈森泰博指出,全球金融市场于疫情大流行期间有两个阶段的投资机会。第一个阶段是安全避风港资产表现将优于风险性资产,进入第二阶段,在市场历经短期的价格错乱后,即会产生中长期的布局机会,这当中包括特定的新兴市场资产。

预期新兴国家在未来两、三年会面临较为严峻的挑战,特别是高负债、或是出口或旅游收入将大幅下滑的国家。但也有一些好的标的,例如印尼,其负债占GDP比重只有约3成,严谨的财政政策可以缔造其未来运用财政刺激经济的空间。

NN新兴市场债券基金经理人胡璋健认为,根据摩根大通预估,2020年新兴美元主权债违约率低于3%,远低于美国高收益债预估违约率,而目前利差所隐含的违约率低约为5~6%,明显高于市场所预估的3%,因此只要新兴债违约率没有持续上升,利差可望持续收敛,补涨行情将延续。

保德信新兴市场企业债券基金张世民也表示,在市场充沛流动性的催化下,债券型商品6月全面性上涨,其中又以高风险的信用债涨幅较大。近来新兴债市受惠新兴市场汇率走强以及存续较长的特色,表现相对突出。在系列救市的刺激政策后,美国乃至全球景气开始出现复苏迹象,目前政府与央行的宽松态度维持,甚至有进一步加码的可能,持续支持景气回升;过去以来,美元指数向来是个景气的逆周期指标,当经济回升,美元指数往往走弱,以目前态势研判美元指数仍尚走弱空间。

张世民说,若能源价格若能持续回升,有助新企债信用利差的持续收敛,主因为新兴国家中有许多能源出口国,油价回升将可改善这些国家的财政状况。综观而言,美元指数走弱有助大宗商品回升,能源价格可望落后补涨,搭配目前仍具有吸引力的利差水准,皆有利新企债信用利差进一步收敛,后续持续看俏。

下半年投资 留意三大风险

摩根资产管理2020年第三季投资观点 至今纷扰已半年有余的新冠肺炎疫情,不但没有趋缓的迹象,反而还更加扩大。不过,在联准会的低利政策下,全球市场却于过去三个多月持续反弹,导致部分资产甚至还出现评价偏高的现象。摩根投信指出,展望下半年,投资人还是要留意「美国大选」、「资产评价调整」与「中美关系」等三大变数的挑战。 摩根亚洲首席市场策略师许长泰指出,跟疫情在第一季给全球经济带来的重大伤害不同,现在全球经济正处于复苏的阶段,但在疫苗真正问世之前,这种复苏的过程并不会顺遂。首先,光是美国疫情再度陷入严峻状态,就足以让第二季好不容

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  • 2020-08-07 00:25:11

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